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徐向春:不畏浮云遮望眼,鋼市未來不悲觀

人氣: 發(fā)表時間:2022/5/18 11:39:55
4月,各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面回落,鋼材基本面供需雙弱、庫存去化不暢,原料端大幅下跌,美聯(lián)儲加息縮表,種種原因?qū)е落撌谐掷m(xù)低迷。如何看待當(dāng)前市場的主要矛盾點?轉(zhuǎn)機在何方?本次專訪邀請到上海鋼聯(lián)資訊總監(jiān)徐向春,來看看他的觀點:

核心觀點:

1、4月受到疫情沖擊及房地產(chǎn)慣性回落影響,鋼需同比走弱。本輪下跌期貨跌幅大于現(xiàn)貨,情緒面主導(dǎo)因素明顯。

2、今年軸承鋼材庫存去化不暢,但從絕對水平并不算太高,且已有部分鋼廠主動減產(chǎn),預(yù)計其他鋼廠也將會采取類似措施。

3、盡管雨季即將來臨,“淡季不淡”的可能性更大。

4、對于近期原料的下跌,認(rèn)為是前期資金炒作熱情“熄火”。隨著鋼市需求重新歸位,繼續(xù)下跌的空間已經(jīng)逐步縮小。

5、堅持“動態(tài)清零”政策不動搖。疫情得到控制后,穩(wěn)增長政策加快加碼落地見效,疊加經(jīng)濟內(nèi)生需求的復(fù)蘇動力,初步預(yù)計,今年下半年鋼材需求比上半年增長約10%,比去年下半年增長15%。

 

問:如何看待疫情對于鋼材需求的影響?近期鋼材期貨、現(xiàn)貨均大幅下跌,市場表現(xiàn)慘淡,除了疫情之外是否還有別的因素導(dǎo)致?

徐向春:4月作為鋼市軸承鋼傳統(tǒng)需求旺季,今年全國疫情多點散發(fā),在物流不暢、部分工廠工地停工影響下,經(jīng)濟活動受到很大影響。據(jù)媒體報道,4月份汽車產(chǎn)量210.5萬輛,同比降46.1%,產(chǎn)量創(chuàng)十年同期新低。4月份百強房企銷售額同比下降58.6%。

再看鋼鐵行業(yè),據(jù)上海鋼聯(lián)調(diào)研,5月5日-13日,237家主流建材貿(mào)易商日均成交量為15.27萬噸,較去年同期下降近4成;上周鋼材五大品種表需較去年同期下降近17%;506家混凝土企業(yè)產(chǎn)能利用率同比降超10個百分點。

需求大幅下降主要受疫情拖累。如果把影響因素進行分解的話,初步估算,疫情沖擊因素占主導(dǎo),貢獻率約8成,房地產(chǎn)慣性下滑等因素貢獻率約2成。


近期鋼材價格大跌主要受到需求下滑、美聯(lián)儲加息大宗商品價格上漲受抑制的影響。不過,值得注意的是,本輪下跌主要由期貨帶動,現(xiàn)貨表現(xiàn)相對堅挺。4月下旬以來螺紋鋼期貨下跌幅度達433元,上海螺紋鋼現(xiàn)貨同期下跌210元。期現(xiàn)市場不同步的表現(xiàn)說明,除基本面之外,情緒面的主導(dǎo)因素不容忽視,強預(yù)期轉(zhuǎn)為弱預(yù)期,普遍的悲觀情緒帶動市場持續(xù)向下。


 


問:今年鋼材五大品種庫存持續(xù)“走平”,近幾年來看都極為罕見,是否會形成“堰塞湖”?


徐向春:庫存是反映鋼材供需關(guān)系的同步指標(biāo),二季度歷來是庫存快速去化的階段,但是今年一反常態(tài)。鋼材五大品種庫存總庫存3月3日見到2417.92萬噸的高點,5月12日為2254.74萬噸,10周的時間庫存僅降163.18萬噸,降幅為6.75%,而往年同期庫存降幅達30-35%,去化緩慢的主要原因仍是疫情導(dǎo)致的需求停滯。


這種狀況即便在受到疫情沖擊的2020年也未曾出現(xiàn)過,市場對此憂慮重重,去庫姍姍來遲確實增大了市場風(fēng)險,甚至有人擔(dān)心形成“堰塞湖”。但另一方面看,雖然去庫存緩慢,但絕對水平并不算太高。首先,年內(nèi)庫存的高點創(chuàng)下2018年以來新低,其次,目前的庫存水平與去年同期基本持平。從庫存結(jié)構(gòu)看,五大品種鋼材社會庫存尚在可承受范圍,鋼廠庫存相對壓力更大一些,上周數(shù)據(jù)為700.59萬噸,同比增22%。


有鑒于此,鋼廠已經(jīng)開始從源頭疏解壓力。目前已有地區(qū)鋼廠已經(jīng)開始主動減產(chǎn):據(jù)鋼聯(lián)調(diào)研,云南主流鋼廠近日達成共識,在原有20-30%的減產(chǎn)力度基礎(chǔ)上繼續(xù)加大減產(chǎn)力度;華南電弧爐鋼廠利潤創(chuàng)新低,部分減產(chǎn);貴州開展安全大檢查,疊加鋼廠虧損,5月當(dāng)?shù)夭糠咒搹S繼續(xù)停產(chǎn)減產(chǎn),預(yù)計其他鋼廠也將會采取類似措施來緩解市場壓力。鋼廠的主動作為,適度壓減產(chǎn)量,既可打壓高企的原料價格,也能穩(wěn)定鋼材價格、擴大利潤空間,改善鋼廠經(jīng)營壓力,積極響應(yīng)國家的壓減產(chǎn)量政策,可謂一舉多得。


因此,雖然庫存壓力令市場擔(dān)憂,但市場風(fēng)險意識的提高和鋼廠的主動作為,將會阻止“堰塞湖”的形成。


 


問:近期國家發(fā)改委要求核實反饋2022年粗鋼產(chǎn)量壓減考核基數(shù),一季度粗鋼產(chǎn)量同比下降2855萬噸,年化幾乎6100萬噸減量,完成無論是傳聞的1000萬噸還是3000萬噸的產(chǎn)量壓減任務(wù),是否比較輕松?


徐向春:國家統(tǒng)計局公布,一季度全國粗鋼產(chǎn)量同比降10.5%至2.43億噸,如果用一季度數(shù)據(jù)外推,完成粗鋼壓減產(chǎn)量工作在今年變得很輕松。


回顧去年的政策和實際完成情況,會發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象:去年上半年全國粗鋼產(chǎn)量為5.6億噸,同比增長11.8%,當(dāng)時市場認(rèn)為粗鋼產(chǎn)量壓減幾乎是“不可能的任務(wù)”,但是下半年房地產(chǎn)逐步收緊為政策執(zhí)行提供了有利條件,鋼材需求前高后低,才順利超額完成了當(dāng)年目標(biāo)。


推演今年的粗鋼產(chǎn)量變化,或許與去年的表現(xiàn)截然相反:盡管上半年產(chǎn)量預(yù)計同比下降,但是下半年仍存在不小的增長空間。因近期召開的中央財經(jīng)委員會第十一次會議和中央政治局會議進一步確認(rèn)了基建將成為今年穩(wěn)增長的主線,并發(fā)出了房地產(chǎn)政策進一步松綁的明確信號,另外,5月15日,央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文,將首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場報價利率(LPR)減20個基點。在疫情得到控制之后,基建發(fā)力、地產(chǎn)邊際回暖,將對鋼材需求起到顯著的拉動作用,全年鋼材需求將呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢。


因此,完成今年粗鋼產(chǎn)量壓減恐怕并不是靠“躺平”就能完成,下半年也是需要“跳一跳”才能夠得著目標(biāo)。


 


問:近期,鐵礦石、雙焦價格大幅回落,市場存在“成本坍塌”的聲音,您認(rèn)為來自成本端的支撐是否會進一步消退?


徐向春:今年以來,鐵礦石、雙焦期貨價格大致呈現(xiàn)“倒V字”型,第一階段受到俄烏沖突、全球供應(yīng)鏈緊張,大宗商品上漲帶動,鐵礦石、焦炭價格均創(chuàng)下年內(nèi)新高;第二階段則在疫情沖擊鋼材需求、美聯(lián)儲加息落地、粗鋼產(chǎn)量壓減、相關(guān)部門重申保價穩(wěn)供要求等多重影響下,自高點大幅回落。


對于這種下跌,與其說“成本坍塌”,更不如說是前期資金炒作熱情“熄火”。價格的適度回落也將有助于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)利潤分配,緩解生產(chǎn)企業(yè)不斷上漲的成本壓力。


那么原料是否會繼續(xù)大幅下挫?我們認(rèn)為這種可能性比較小,隨著鋼市需求重新歸位,下跌的空間已經(jīng)逐步縮小。


 


問:盡管目前華東疫情得到了控制,市場還有一層潛憂,即使疫情得到控制,但是南方高溫雨季來臨,又會對市場產(chǎn)生比較大的壓力。怎么看待即將到來的淡季市場?


徐向春:的確,南方高溫雨季來臨,對工地施工造成困難,需求環(huán)比二季度轉(zhuǎn)弱。但季節(jié)性僅是影響市場的一個因素,市場還受供應(yīng)、經(jīng)濟運行、資金、情緒等諸多因素影響,不能簡單地認(rèn)為淡季一定下跌,旺季一定上漲。


從最近十年的市場表現(xiàn)來看,Myspic螺紋鋼月度絕對價格指數(shù)在六月份價格3次上漲,7次下跌;七月份7次上漲,3次下跌。三季度的價格表現(xiàn),往往具有“淡季不淡”的戲劇性效果。尤其對今年而言,疫情得到控制后,鋼材需求會有一個集中釋放,這將更為“淡季不淡”增添的一抹亮麗色彩。

問:疫情對經(jīng)濟和鋼材市場的沖擊是超預(yù)期的。隨著疫情的持續(xù),市場悲觀情緒蔓延。您如何看待未來鋼材市場走向?


徐向春:首先對我國疫情形勢和防控要有正確認(rèn)識。奧密克戎變異株傳播速度快、隱匿傳播性強,對疫情防控是巨大挑戰(zhàn)、嚴(yán)峻考驗,對經(jīng)濟和鋼材市場的影響超出預(yù)期。中央政治局常委會會議強調(diào),疫情要防住、經(jīng)濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全。要高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展,堅定不移堅持人民至上、生命至上,堅持外防輸入、內(nèi)防反彈,堅持動態(tài)清零。


我們認(rèn)為,堅持動態(tài)清零政策不動搖,對中國是最優(yōu)的選項。盡快控制住疫情的蔓延,經(jīng)濟及鋼市受到的影響才能降到最低。上海要求本月中旬實現(xiàn)社會面清零目標(biāo),華東疫情接近尾聲,相關(guān)部門全力疏通物流堵點,各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進,階段性影響告一段落。北京各級政府防控政策和措施堅決果斷,目前新增病例徘徊在50例左右,疫情防控處于膠著狀態(tài),但是規(guī)模性傳播的風(fēng)險大幅度降低??梢詷酚^預(yù)期,堅持目前防控政策,北京疫情將得以有效控制??梢灶A(yù)料,上海、北京疫情防控一旦取得勝利,將意味著中國疫情防控形勢得到根本性扭轉(zhuǎn),這將為經(jīng)濟復(fù)蘇打下堅實基礎(chǔ)。


在當(dāng)前困難的時候,我們更要看到積極因素。疫情對經(jīng)濟和鋼材市場的沖擊是階段性的、短期的。套用一句大家耳熟能詳?shù)墓僭?,我國?jīng)濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本面沒有變,韌性強、潛力大、回旋空間廣的基本特點沒有變。這也正是鋼鐵市場的基本面。


從政策應(yīng)對角度看,經(jīng)濟困難越大,未來政策發(fā)力越強。中央提出努力實現(xiàn)全年經(jīng)濟社會發(fā)展預(yù)期目標(biāo),保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。由于疫情影響,上半年GDP增長將大幅回落,有機構(gòu)預(yù)測僅為3.5%,既然上半年欠賬太多,那么下半年GDP要達到6%以上,政策一定要發(fā)力。面對新情況新問題,中央提出要抓緊謀劃增量政策工具,加大相機調(diào)控力度,要支持各地從當(dāng)?shù)貙嶋H出發(fā)完善房地產(chǎn)政策,促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。基建走上快車道是確定性的,而房地產(chǎn)政策的進一步放松更值得期待,地產(chǎn)最困難的時期正在結(jié)束。作為最大的用鋼行業(yè),房地產(chǎn)的止跌企穩(wěn)是對鋼鐵市場重大利好。鋼鐵需求呈現(xiàn)前低后高走勢,初步預(yù)計,今年下半年鋼材需求比上半年增長約10%,比去年下半年增長15%。


總之,我們認(rèn)為,在全年經(jīng)濟發(fā)展目標(biāo)的指引下,疫情得到控制后,穩(wěn)增長政策加快加碼落地見效,經(jīng)濟將明顯復(fù)蘇,鋼鐵也將搭上順風(fēng)車,不畏浮云遮望眼,對鋼市未來不悲觀。