粗鋼壓減政策下，中長期鋼價或維持穩(wěn)中偏強走勢
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發(fā)表時間：2022/4/28 14:08:08
4月19日，國家發(fā)展改革委表示，2022年國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、生態(tài)環(huán)境部、國家統(tǒng)計局將繼續(xù)開展全國粗鋼產量壓減工作，確保實現全國粗鋼產量同比下降。壓減粗鋼產量再度成為市場熱點，筆者就粗鋼供應端情況做一簡評。
2021年粗鋼產量呈前高后低走勢
2020年12月份，工信部提出2021年粗鋼產量同比下降任務，從實際效果上看，2021年粗鋼產量明顯呈現出前高后低走勢。2021年上半年粗鋼產量漲幅驚人，3月份環(huán)比漲幅為10.89%、同比漲幅為19.04%，5月份單月產量逼近1億噸（9945萬噸）。彼時市場整體氛圍較好，不斷增加的粗鋼產量并未造成庫存的過度累積和嚴重擾動供求關系，反倒是快速上漲的鋼材價格激發(fā)了鋼貿商的熱情。在市場最瘋狂的4月份，全國建筑鋼材日成交量始終保持在20萬噸以上，最低值超過20萬噸，最高創(chuàng)下35.07萬噸的歷史新高。同時，原料價格高企持續(xù)向下游終端傳導，國內5月份PPI（工業(yè)生產者出廠價格指數）同比上漲9.0%，環(huán)比上漲1.6%。2021年下半年，壓減粗鋼產量任務正式進入落地實施階段，并且由于2021年上半年粗鋼產量增幅較大，下半年壓產任務更加艱巨。在國家發(fā)展改革委等多地督導組推動下，疊加能耗雙控政策、房地產需求大幅走弱等因素沖擊，粗鋼產量出現大幅下滑，2021年9月份的環(huán)比降幅甚至超過11%，而9月~11月份的月同比降幅均超過20%。在確定全年目標任務基本完成后，2021年12月份粗鋼產量有所回升。2021年全國粗鋼產量為10.35億噸，同比下降2.8%，壓減粗鋼產量3000萬噸。山東齒輪鋼
2022年第一季度粗鋼產量同比下降
今年國內經濟下行壓力較大，在外部環(huán)境上有美聯儲進入加息周期、俄烏沖突、大宗商品原材料價格上漲引發(fā)的輸入性通貨膨脹等，內部環(huán)境則面臨著需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的“三重壓力”和新冠肺炎疫情防控難度加大等情況。數據方面，國家統(tǒng)計局公布的3月份制造業(yè)PMI（采購經理指數）為49.5%，環(huán)比下降0.7個百分點，5個月以來首次落入收縮區(qū)間。在此情況下，穩(wěn)增長已被國常會多次提及。3月29日國常會明確表示，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置上，并部署用好政府債券擴大有效投資，促進補短板增后勁和經濟穩(wěn)定增長。山東齒輪鋼
正是由于今年國內的經濟下行壓力較大，1月~3月份市場對年內是否推出新的粗鋼壓減政策存在不同聲音，而4月19日監(jiān)管層表態(tài)則為全年鋼鐵行業(yè)發(fā)展指明方向。國家統(tǒng)計局數據顯示，2022年3月份，中國粗鋼產量為8830萬噸，同比下降6.4%；生鐵產量為7160萬噸，同比下降6.2%；鋼材產量為11689萬噸，同比下降3.2%。2022年1月~3月份，全國粗鋼產量為24338萬噸，同比下降10.5%。山東齒輪鋼
今年第1季度粗鋼產量較2021年同期下降主要源于以下3點：一是2021年粗鋼產量呈前高后低走勢，限產主要發(fā)生在2021年下半年，導致2021年初基數偏高；二是今年2月份正值北京冬奧會期間，京津冀及周邊地區(qū)采取了不同程度的停限產措施；三是疫情反復致物流運輸受阻，尤其是部分鋼鐵生產和物流產業(yè)聚焦地區(qū)的全域管控進一步導致了粗鋼產量的下降。由此可見，短期內減產壓力尚可，監(jiān)管層出手干預的必要性不大。從中長期來看，隨著國內疫情逐步緩解，第2、3季度粗鋼產量大概率會繼續(xù)回升。若第2、3季度月均產量超過3月份產量，那么為了實現全年粗鋼產量同比下降的目標，第4季度的減產壓力則會凸顯，疊加采暖季環(huán)保壓力，屆時監(jiān)管層或將對粗鋼生產進行直接干預，但政策的出臺和執(zhí)行將相對溫和。
從同比數據上看，今年第1季度的粗鋼產量低于去年同期，從環(huán)比數據上看又能得出一些變化。國家統(tǒng)計局數據顯示，2022年3月份，中國粗鋼日均產量為284.84萬噸，生鐵日均產量為230.97萬噸，鋼材日均產量為377.06萬噸。3月份的粗鋼日均產量雖然低于去年同期，但已經恢復到2021年7月份以來最好水平，說明鋼廠的生產呈溫和上升趨勢。山東齒輪鋼
根據上述內容，筆者對今年監(jiān)管層壓減粗鋼產量任務做如下解讀：第一，在疫情擾動、物流運輸受阻、鋼廠原材料庫存不足的背景下，當前的鋼材產量僅呈現溫和回升，監(jiān)管層直接出手干預必要性不大；第二，根據調研數據統(tǒng)計，4月20日河北省唐山市鋼廠鋼坯平均毛利潤為16元/噸，電弧爐平均利潤為29元/噸，鋼廠主動大幅增產意愿不強；第三，目前，日均粗鋼產量為284.84萬噸，較去年同期下降6.09%，較去年最高值低12.67%，基本持平于去年平均水平（282.54萬噸），即今年的減產壓力明顯小于去年；第四，經歷了去年粗鋼產量和價格的大起大落，今年政策的出臺和執(zhí)行將更加溫和，而目前企業(yè)的生產節(jié)奏也留出了執(zhí)行彈性。
綜上所述，當前國內經濟下行壓力較大，且疫情反復導致旺季延后，市場整體呈現供需雙弱格局。從中長期來看，為實現全年5.5%的經濟增長目標，穩(wěn)增長政策將逐步落地，且若國內疫情得到緩解，在房地產行業(yè)回暖及基建的支撐下，終端需求有望逐步復蘇?；诖?，筆者認為短期內粗鋼產量壓減對市場影響程度有限。若中長期鋼材需求能夠獲得有效改善，疊加粗鋼產量壓減政策，鋼價或可維持穩(wěn)中偏強走勢。從全年來看，壓減粗鋼產量任務整體將利多鋼材，以中性偏多觀點為主，可逢低偏多布局。
