春節(jié)前鋼市難以形成單邊趨勢(shì)性行情
2021年12月份,鋼市呈現(xiàn)“原料強(qiáng)、成材弱”的局面,但原料和成材都沒(méi)有出現(xiàn)趨勢(shì)性行情,鋼價(jià)仍在一定區(qū)間內(nèi)震蕩偏弱運(yùn)行。據(jù)山東釬具鋼小編了解進(jìn)入今年1月份,市場(chǎng)淡季特征明顯,成交量、出貨量、采購(gòu)熱情和節(jié)奏放緩,在鐵礦石漲價(jià)、“雙焦”(焦煤、焦炭)走強(qiáng)的情況下,鋼企利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。由于今年春節(jié)較早,1月份市場(chǎng)有效交易時(shí)間并不多,在需求不斷萎縮的情況下,“有價(jià)無(wú)市”特點(diǎn)將更明顯。
當(dāng)前,鋼市有3個(gè)明顯特征:原料強(qiáng)于成材、期貨強(qiáng)于現(xiàn)貨、市場(chǎng)需求弱。隨著冬儲(chǔ)政策陸續(xù)出臺(tái),市場(chǎng)大體對(duì)鋼企定價(jià)和底線(xiàn)有了一定的認(rèn)識(shí)。目前,鋼企冬儲(chǔ)資源出貨情況好于預(yù)期,山西等地鋼企訂貨較好,計(jì)劃二次提高冬儲(chǔ)資源價(jià)格,導(dǎo)致鋼價(jià)在元旦后穩(wěn)中有漲。不過(guò),考慮到缺乏需求支撐,預(yù)計(jì)鋼市難以形成單邊趨勢(shì)性行情。
近期復(fù)產(chǎn)僅是階段性的。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),2021年12月份最后1周,五大鋼材品種周度產(chǎn)量增加19萬(wàn)噸,表觀消費(fèi)量下降35萬(wàn)噸。在今年1月份第1周,五大鋼材品種周度產(chǎn)量繼續(xù)增加,不過(guò),相比2021年11月份的平均產(chǎn)量仍有所下降。與去年同期相比,五大鋼材品種產(chǎn)量下降124萬(wàn)噸左右。
從短期來(lái)看,復(fù)產(chǎn)只是階段性的,也是2021年粗鋼產(chǎn)量壓減任務(wù)完成后的短暫釋放,產(chǎn)量實(shí)際增加空間有限。隨著今年2月份冬奧會(huì)帶來(lái)的北方地區(qū)限產(chǎn)及春節(jié)期間鋼企檢修,預(yù)計(jì)今年3月底前的鋼產(chǎn)量難以實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng),今年第1季度鐵水產(chǎn)量將維持相對(duì)較低的水平。
從長(zhǎng)期來(lái)看,粗鋼產(chǎn)能控制將貫穿整個(gè)“十四五”時(shí)期。近期發(fā)布的《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》明確提出,“十四五”期間粗鋼、水泥等重點(diǎn)原材料大宗產(chǎn)品產(chǎn)能只減不增,產(chǎn)能利用率保持在合理水平。筆者認(rèn)為,這有利于鋼材消費(fèi)進(jìn)入峰值回落后達(dá)到供需平衡。
鋼材庫(kù)存同比仍偏低。春節(jié)將近,下游工地施工放緩,鋼材成交量與表觀消費(fèi)量進(jìn)入下行通道,鋼材庫(kù)存開(kāi)始增長(zhǎng)。從2021年12月底到今年1月份第1周,螺紋鋼鋼企庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存均增加,但同比去年仍下降125萬(wàn)噸左右,庫(kù)存壓力并不大。從總量來(lái)看,除了2020年受疫情影響外,今年鋼材庫(kù)存開(kāi)始增加的時(shí)間比2017年~2019年晚了2周~3周。到2021年12月底,螺紋鋼周產(chǎn)量連續(xù)8周低于280萬(wàn)噸,連續(xù)2周低于270萬(wàn)噸。以此測(cè)算,到今年2月底、3月初的時(shí)候,螺紋鋼總庫(kù)存水平仍將低于去年同期。待春節(jié)后需求恢復(fù),低庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)上漲較為有利。
利潤(rùn)仍有收縮預(yù)期。隨著近期河北唐山高爐逐步復(fù)產(chǎn),焦炭?jī)r(jià)格開(kāi)啟今年第1輪調(diào)漲,噸鋼毛利潤(rùn)或被壓縮。目前,螺紋鋼即時(shí)利潤(rùn)為626元/噸,熱軋卷板即時(shí)利潤(rùn)為551元/噸,總體毛利潤(rùn)水平中等偏高。在需求現(xiàn)實(shí)偏弱、鋼企延續(xù)復(fù)產(chǎn)、原料備貨補(bǔ)庫(kù)的驅(qū)動(dòng)下,利潤(rùn)仍有收縮預(yù)期。
需求面臨不確定性因素。針對(duì)今年的旺季需求,雖然存在基建前移的預(yù)期,但房地產(chǎn)方面不確定性因素仍多。如果房地產(chǎn)邊際放松繼續(xù)體現(xiàn),基建需求釋放提前,那么今年兩會(huì)后需求將快速釋放,短期內(nèi)集中爆發(fā),有望上演一波春季走強(qiáng)行情。但如果房地產(chǎn)總量繼續(xù)下滑,基建總體開(kāi)工緩慢,需求釋放不及預(yù)期,那么鋼價(jià)將承壓運(yùn)行。不過(guò),總體來(lái)看,房地產(chǎn)政策托底效應(yīng)顯現(xiàn),春節(jié)前后市場(chǎng)將經(jīng)歷從政策托底到基本面托底過(guò)渡的過(guò)程。
宏觀環(huán)境利好鋼市運(yùn)行。近期,國(guó)家發(fā)展改革委、工信部、財(cái)政部等10多個(gè)部委陸續(xù)召開(kāi)年度工作會(huì)議,對(duì)2022年工作進(jìn)行部署。2022年財(cái)政政策主要在3個(gè)方面發(fā)力:一是新的減稅降費(fèi)政策,支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu);二是加快財(cái)政支出進(jìn)度,同時(shí)遏制新增隱性債務(wù);三是管好、用好專(zhuān)項(xiàng)債,適度超前開(kāi)展基建投資。2022年貨幣政策將主要配合財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)政策發(fā)力,助力開(kāi)展基建投資。房地產(chǎn)行業(yè)的一個(gè)重點(diǎn)是引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期平穩(wěn),遏制投資投機(jī)是政策底線(xiàn);一大亮點(diǎn)是加大對(duì)租房市場(chǎng)、保障性住房的支持力度。
總體來(lái)看,保供穩(wěn)價(jià)疊加春節(jié)前趕工效應(yīng),預(yù)計(jì)1月份工業(yè)生產(chǎn)強(qiáng)度較去年12月份有所增強(qiáng),總體宏觀環(huán)境對(duì)鋼市仍然是偏積極的。
綜上所述,進(jìn)入今年1月份,需求越來(lái)越弱,市場(chǎng)圍繞預(yù)期、冬儲(chǔ)和資金展開(kāi)博弈,“有價(jià)無(wú)市”特征將更加明顯。春節(jié)前交易時(shí)間有限,在成本上升、2月份限產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)的情況下,市場(chǎng)有望延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。春節(jié)后市場(chǎng)行情主要看需求面,2月份有冬奧會(huì)限產(chǎn)影響,3月份有兩會(huì)限產(chǎn)影響,按照時(shí)間和季節(jié)性推算,下游工地可能要到4月份才能大范圍開(kāi)工。
山東釬具鋼小編建議,市場(chǎng)參與者對(duì)春節(jié)后市場(chǎng)行情不宜過(guò)分看漲。一方面,目前的絕對(duì)鋼價(jià)較去年同期高500元/噸~600元/噸;另一方面,宏觀環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與去年甚至幾年前大不相同,今年全年經(jīng)濟(jì)增速可能維持在5.2%~5.8%之間。受此影響,鋼材需求很難保持過(guò)去快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭,且下游行業(yè)可能出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。此外,2021年煤、礦價(jià)格大漲的后遺癥尚未根除,穩(wěn)經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)。在此背景下,鋼市將在合理范圍內(nèi)震蕩運(yùn)行。
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