預(yù)期改善不足以推漲現(xiàn)貨鋼價(jià)
11月份鋼材期貨的價(jià)格觸底反彈,現(xiàn)貨價(jià)格也有止跌企穩(wěn)的跡象。當(dāng)前國(guó)內(nèi)氣溫逐漸降低,在這種行情下如何進(jìn)行冬儲(chǔ)是鋼貿(mào)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。山東抽油桿鋼小編認(rèn)為在供需雙弱的背景下,當(dāng)下毋庸置疑的是,鋼價(jià)是由預(yù)期在主導(dǎo)。
10—11月中旬鋼價(jià)下跌的原因主要是終端需求不足。終端需求下滑來(lái)自兩個(gè)方面:一個(gè)方面是地產(chǎn)調(diào)控政策導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)降至冰點(diǎn),銀行信貸收緊、商品房銷售不及預(yù)期導(dǎo)致房企現(xiàn)金流困難,新開(kāi)工力度較弱,對(duì)鋼價(jià)支撐有限;另一個(gè)方面是出口下滑,這跟歐美貨幣政策刺激力度有直接的關(guān)聯(lián),同時(shí)與世界各國(guó)對(duì)疫情常態(tài)化的認(rèn)識(shí)以及新冠疫苗的普及有一定的關(guān)系,因此下半年以來(lái),熱卷的表現(xiàn)弱于螺紋鋼,卷螺價(jià)差收窄,因?yàn)槭袌?chǎng)存在地產(chǎn)調(diào)控放松的預(yù)期,而對(duì)于海外需求的擔(dān)憂仍在持續(xù)。中國(guó)11月官方制造業(yè)PMI為50.1,預(yù)期49.6,前值49.2。但市場(chǎng)并未得到明顯的提振,因?yàn)镻MI的回升主要是生產(chǎn)指數(shù)大幅反彈。前期受能耗雙控和限電因素影響,工業(yè)生產(chǎn)受到較大拖累,隨著限產(chǎn)限電影響的結(jié)束,工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)較大回升,然而目前核心的需求端表現(xiàn)仍然欠佳,新訂單指數(shù)反彈較為有限,企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期仍然較為低迷。雖然近期房地產(chǎn)融資陸續(xù)有所放松,但是如果后續(xù)地產(chǎn)政策難以刺激銷售回升,房地產(chǎn)拖累經(jīng)濟(jì)的局面難以出現(xiàn)大的改善。
供給方面主要關(guān)注鋼廠的生產(chǎn)約束,近期有所降低,12月份河北地區(qū)產(chǎn)量可能回升。11月份中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI僅為36.6,環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn),持平2020年2月低點(diǎn),分項(xiàng)指數(shù)顯示鋼鐵生產(chǎn)在環(huán)保限產(chǎn)和平控限產(chǎn)等政策的影響下持續(xù)下降。然而,11月29日唐山流出一份重要文件值得市場(chǎng)關(guān)注。文件內(nèi)容顯示,唐山將東華(凱恒)鋼鐵、瑞豐鋼鐵、東海鋼鐵、東海特鋼、九江線材、榮信鋼鐵、經(jīng)安鋼鐵、國(guó)義特鋼、春興特鋼、天柱鋼鐵等10家鋼鐵企業(yè)績(jī)效級(jí)別由D級(jí)調(diào)整為C級(jí),重新修訂10家鋼鐵企業(yè)重污染天氣應(yīng)急減排措施和重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)“一廠一策”,于2021年11月30日前報(bào)市大氣辦備案,并于2021年12月1日起執(zhí)行。據(jù)了解,這些企業(yè)3—4月份因?yàn)榄h(huán)保不達(dá)標(biāo)被降級(jí),后來(lái)先后都做了整改工作,在幾個(gè)月前已經(jīng)完成了整改工作。最近這段時(shí)間,高爐限產(chǎn)并沒(méi)有按照D級(jí)別限產(chǎn),最大限產(chǎn)也不超過(guò)50%。在此基礎(chǔ)上,部分基本完成限產(chǎn)目標(biāo)的企業(yè)在利潤(rùn)驅(qū)使下或有增加生產(chǎn)的跡象。
從盤面的情況來(lái)看,RB2205合約已經(jīng)從低點(diǎn)反彈近500點(diǎn),山東抽油桿鋼小編認(rèn)為當(dāng)前價(jià)位較為充分地反映了市場(chǎng)對(duì)于政策托底的預(yù)期。而產(chǎn)業(yè)供需雙弱的情況仍將持續(xù)一段時(shí)間,近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于貿(mào)易商的冬儲(chǔ)意愿和鋼廠的冬儲(chǔ)政策。顯然,經(jīng)過(guò)2021年價(jià)格的大幅波動(dòng)之后,操作比較激進(jìn)的鋼貿(mào)商受傷比較嚴(yán)重,剩下的鋼貿(mào)商整體比較謹(jǐn)慎、穩(wěn)健,投機(jī)需求較弱。當(dāng)前由于鐵水產(chǎn)量不高,鋼廠的表現(xiàn)也并不積極。社會(huì)庫(kù)存和廠庫(kù)庫(kù)存水平較低,缺乏買盤的情況下現(xiàn)貨價(jià)格向上驅(qū)動(dòng)的能量不足。
綜上所述,在供需雙弱的背景下,山東抽油桿鋼小編認(rèn)為,預(yù)期邊際改善帶動(dòng)的價(jià)格回升基本已經(jīng)接近尾聲,鋼材即將進(jìn)入被動(dòng)累庫(kù)階段,生產(chǎn)的回升可能帶動(dòng)原材料價(jià)格趨穩(wěn)回升,但鋼材價(jià)格延續(xù)振蕩。
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